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世界上最伟大的投资家——巴菲特

时间:2021/02/28  点击量:53

——《巴菲特之道》将巴菲特思想引进中国的第一本书

大家好!这里是大碗读书。

今天我们要聊的是《巴菲特之道》第8章:最伟大的投资家,本文讲的是巴菲特被称为世界上最伟大的投资家,他的伟大从何而来?人们为何给他这样的赞誉?在我看来,这其中需要看两个简单的变量:相对跑赢大盘和持续时间。两者都需要。下面让我们开始吧。

巴菲特被称为世界上最伟大的投资家,他的伟大从何而来?人们为何给他这样的赞誉?在我看来,这其中需要看两个简单的变量:相对跑赢大盘和持续时间。两者都需要。因为有无数人都在一段时间内跑赢过大盘,但仅仅是短期跑赢大盘不算什么,只有能做到长期跑赢大盘这样的案例才有借鉴意义。

迈克尔·莫布森在他的《成功方程式》一书中,恰当地描述了在企业界、体育界和投资界中,对于运气和技能两种因素的衡量,指出区别二者的方法是对结果的长期测量。运气或许在短期内会扮演角色,但历史会告诉我们,既能最终起到至关重要的作用,在这方面巴菲特就是一个无与伦比的例子。

巴菲特管理资金的时间横跨60年之久,可以划分为两个时代:一是1956~1969年管理巴菲特投资合伙企业的时代;一是管理时间更久的伯克希尔时代,始于1965年他接管该公司。

巴菲特开始他的合伙企业之初,年仅25岁,他只动用了很少的本金,他自己的投资只有100美元。尽管当时的目标是每年至少6%的回报,但巴菲特自己设定了一个更高的目标:每年击败道琼斯指数10%。实际上他干的更好,1956~1969年巴菲特合伙企业年回报达到29.5%,比道琼斯指数高出22个百分点。在在合伙企业成立之初,投入每1万美元,在其1969年结束之时,再扣除管理费之后,成长为150,270美元。同期如果投到道琼斯指数上将成为15,260美元。在上述期间道琼斯指数有5年回报为负数,但巴菲特从没有在任何一年亏损过,而且每一年都击败指数。

当年,几乎没有什么投资家可供巴菲特学习。世纪60年代中期,杰拉尔德·蔡(即传奇华人投资家蔡志勇)和弗雷德·卡尔这两位最为著名的基金经理,正处于辉煌年代,而此时巴菲特已经在考虑关闭合伙企业了。上述两位著名的投资家通过投资热门股而成名,也因热门股的崩塌而毁掉一世英名。

卡罗尔·卢米斯早期发表在《财富》杂志一篇题为“无人企及的琼斯”的文章中,将巴菲特的业绩与著名对冲基金经理阿尔弗雷德·温格洛·琼斯进行比较,当时琼斯有10年的投资记录,而巴菲特只有9年的记录。以5年为期,比较结果是巴菲特获胜,击败琼斯334%~325%。但卡罗尔指出,巴菲特不久就关闭了他的合伙企业,而琼斯与那些没有预见到股市严重高估的人们一起在苦海中沉浮。

即便抛开巴菲特早期合伙企业阶段不可思议的优秀投资记录,他在伯克希尔期间取得的巨大成功也无愧于世界上最伟大的投资家称号,参见下表。1965~2012年,伯克希尔的每股账面价值从19美元上升到114,214美元,年回报达到19.70%。相应的标普500指数包括分红在内的年回报率为9.4%。在这48年里标普500指数有11年亏损记录,几乎占到了1/5的年头,伯克希尔仅有两年为负。

看着这些长期持续超级表现的数字毋庸置疑,巴菲特是世界上最伟大的投资家。

今天就到这里,请继续关注下期的“大碗读书”,下期主题为“数字背后的巴菲特又是怎样的一个人?”,我们下期再见。

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